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期权价值评估,期货买入权合约是什么?

期权价值评估

期权是指在未来一定时期可以买卖的权力,是买方向卖方支付一定数量的金额(指专权利金)属后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力,但不负有必须买进或卖出的义务。

期货是与他人签订一份远期买卖商品(或股指、外汇、利率)的合约,以达到保值或赚钱的目的。
http://baike.baidu/view/15942.htm
http://baike.baidu/view/2348.htm

期权价值评估

养老保险:单位每个月为你缴纳21%,你自己缴纳8%;
医疗保险:单位每个月为你缴纳回9%,你自己缴纳2%外加10块钱的答大病统筹(大病统筹主要管住院这块);

失业保险:单位每个月为你缴纳2%,你自己缴纳1%;
工伤保险:单位每个月为你缴纳0.5%,你自己一分钱也不要缴;
生育保险:单位每个月为你缴纳0.8%,你自己一分钱也不要缴;
住房公积金:单位每个月为你缴纳8%,你自己缴纳8%
以上,这么算下来,单位每个月为你缴纳的社保比例应该是21%+9%+2%+0.5%+0.8%+8%=41.3%
你自己每个月为你缴纳的社保比例应该是8%+2%+10块+1%+8%=19%+10块
暂时去掉你交的10块钱不谈,单位缴纳的比例和你缴纳的比例应该为413:190,这就是说如果
你每个月为自己的社保缴纳了190块钱,那么单位会往你的社保帐户上打进去413块钱,每个
月你的社保帐户上增加的钱就应该是413+190=603块钱

期权价值评估

股市连日暴跌,做空股也被抬上风口浪尖:成功预言此轮暴跌的“债券之王”格罗斯上个月就建议做空A股;中金所7月2日关闭多个恶意做空账户;7月3日央行主管金融时报点名摩根士丹利恶意做空A股;7月9日,公安部排查恶意做空,甚至公安部副部长孟庆丰都亲赴证监会。就连刘纪鹏、刘姝威等专家也纷纷出面表态要求严惩恶意做空股市者。可很多人也许还不明白,究竟如何才能做空A股?真的是外资在做空A股吗?
今天我们就来说说究竟如何才能做空A股获利。所谓做空,是一种投资术语,是股票、期货等市场的一种操作模式,在证券市场中除了赚取分红和差价外,市场的每次向下调整同样也是赚钱的机会,一般来说有三种方式可以做空A股:
股指期货做空A股
期货就是未来的货物,比如原油期货,指的是未来的原油合约。比如A和某油田约定好,3个月后开采的原油,A以某价格买下来,并且预先支付十分之一订金,等原油运输到A的油罐了,A再把剩余的钱付清。此时,开采原油的油田主就是期货合约的卖出方,A就是期货合约的买入方,这笔交易的订金就是保证金,最后原油到A油罐,就是交割。
而现实中,还会有许多麻烦,比如原油的品质对于价格的影响是非常大的,原油品质的界定就是个难题;还有订金之后应收账款的支付问题;还有万一该油田遇灾了,无法交付怎么办?诸如此类。为了避免这些问题,将原油交易搬入交易所,交易标准化合约,由交易所来处理这些问题,也作为可信的第三方。这是期货的运作方式。
因为期货合约是可以不用等待交割,直接转移给别人的,油田主也不挑剔最后交割给谁,给钱就行,那么就给投机者产生了方便,他们只需要十分之一的钱就可以对原油的价格进行投机猜测,投机者不仅仅可以作为买主,还可以在没有开采任何原油的情况下,直接作为合约的卖出方,如果价格果然下跌,再买入同样的期货合约进行平仓,这样在没有开采任何原油的情况下,仅凭借原油价格的下跌而获益。如果原油的价格不如预期,反而上升的话,也不用担心交出原油实物的问题,同样买入合约平仓,受损的也是现金。
股指期货合约的道理是一样的,唯一不同的是这里的标的资产不是原油,而是一大堆股票。IF期货合约的标的物是300只股票,他们的组成是由沪深300指数决定的,IH和IC股指期货合约的标的物是上证50指数里的50个股票和500指数的股票。股指期货的含义即,未来的一堆股票。
股指期货的最大特点是可以T+0交易,而且当日不限制次数。假定投资者认为当日股市会下跌,那么可以通过卖出股指期货合约的方式(有点像上面提到的融券),实现下跌市场中获利。
股指期货的另外一个特点是是可以杠杆交易,在投资者做出正确交易行为的情况下,可以放大盈利。考虑到期货公司一般要求的保证金比例为15%,这意味着,杠杆率接近7倍。
期权做空A股
期权,又称为选择权,是在期货基础上产生的一种衍生性金融工具,指在未来一定时期可以买卖的权利,是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格购买或出售一定数量的特定标的物的权利,但不负有必须买进或卖出的义务。
期权交易代表了两个理念:第一,股票是有价,股价运动虽然是随机的,但幅度和概率可以通过市场本身提供的信息解析出来;第二,股票价格既包含了资产的内在价值,也包含了携带资产的风险,价值和风险是可以剥离开来交易的。
具体来说,由于投资者在观点上难免存在分歧,有看多的人,就有看空的人,所以期权从形式上可以分为认购期权(看涨)和认沽期权(看跌)。如果拿小米来进行说明,假定目前市场上小米5元一斤,分两种情况:
情况一,如果A投资者认为1个月后小米将会涨到6元一斤,而另外持有小米的投资者B认为那时不值这么多钱。因此他们两者达成协议,A向B支付0.5元的定金,将来有权利以5元一斤的价格买入B持有的小米。这样他们双方有了一个关于小米的认购期权。
情况二,如果A投资者认为1个月后小米将跌到4元一斤,而投资者B认为到时小米会上涨到5元一斤。因此他们也达成协议:A一个月后以4.5元的价格将小米卖给B。那对于A来讲,就是买入了一个认沽期权。认沽,也就是看跌的意思。
情况一中认购期权的卖方及情况二中认沽期权中的买方,都是做空的投资行为。但是,可以用来做空获利的主要是买入认沽期权,也就是上面的第二种情况。假定一个月小米真的只有4元一斤了。A仍然可以把小米以4.5元一斤的价格出售给B。把小米换成股票,认沽期权就可以帮助投资者在下跌的行情中获利。
以上证50ETF期权为例,2月6日上证50ETF的最新价为2.3元,但投资者看好后市,认为1个月后上证50ETF将涨到2.5元,于是以市价0.06元买入1份一个月后行权的认购期权,行权价2.3元。如果一个月后,上证50ETF如预期涨到2.5元,则该投资者将赚取0.14元(2.5-2.3-0.06)。相反,当投资者需要进行看空交易,或当投资者持有现货股票并想规避股票价格下行风险时,可买入认沽期权。
融券做空A股
融券交易是信用交易的一种,就是投资者以资金或证券作为质押,向券商借入证券卖出,在约定的期限内买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。具体如何操作呢?
例如,去年以来,中国南车北车合并成中国中车引发股价飙升,使其一度被称为中国神车,如果有投资者认为连日的暴涨已使该股票的估值严重高估,认为将来会下跌。此时,投资者可以当时股价向其券商借入该股并卖出。假定当时股价为30元一股,数量为1万股,那么该投资者就得到了30万元现金。
如果该股的后续行情和该投资者的预测完全一致,确实发生了暴跌。此时,该投资者就可以重新买回这1万股股票,假如买回时候的价格为20元,那这个投资者总共花费了20万元(不考虑担保费、交易手续费等)。因此在这段时间内,该投资者不仅还清了所欠的一万股股票还,赚了10万元。
和普通的交易不同,融券所需的保证金也较少。具体来说,投资者从事普通证券交易须提交100%的保证金,即买入证券须事先存入足额的资金,卖出证券须事先持有足额的证券。而从事融资融券交易则不同,投资者只需交纳一定的保证金,即可进行保证金一定倍数的买卖,这也大大放大了获利。当然投资风险也同时加大。假定融入的券没有像预料的那样下跌,而是大幅上升,损失也非常惨重。
外资是否是做空A股的罪魁祸首
虽然外资一度唱空A股,但在现有机制下,外资做空A股难度很大。在国内现有的金融体制下,国际资本可以通过QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)、沪港通及本地市场发行的A股ETF等渠道参与A股市场的投资。以前面说的三种方法而言,外资均很难大规模做空。
首先,外资融券做空极其困难,因为我国对融券作了较为严格的规定。目前为券商两融业务提供转融通服务的是中国证券金融股份有限公司。证监会规定,证金公司融出的每种证券余额不得超过该证券可流通市值的10%。针对限售股有可能借融券变相解禁卖出的情况,相关规定也有所限制,如“大小非”所持有的解禁后限售股在合法合规情况下,将可作为转融通业务中融券证券来源,但还在限售期的股份不能成为融券证券来源。因此,融券证券的来源其实非常少,在市场无券可融时,这种手法难以为继。
其次,中国境外上市的针对中国的交易所交易基金(ETF)或衍生品,是国际资本能够做空A股的另一选择,但外资在这方面大规模做空A股也难度不小。A股推出的期权,目前工具确实不多,只有上证A50ETF期权,个股期权还处于测试阶段。6月17日Direxion 公司新近推出的CHAD是首只直接以A股沪深300指数为标的的反向ETF,资产规模还很小,此前美国最大的反向杠杆ETF基金公司Proshares推出的2只跟踪标的为FTSE中国50指数的做空ETF,规模也仅为5千万美元和8千万美元。
股指期货最知名的则为在新加坡交易所交易的富时中国A50指数(FTSE China A50)期货。在今年1月及4月,富时中国A50指数(包含中国A股市场市值最大的50家公司,其总市值占A股总市值的33%)曾经数次利用监管层规范两融业务的消息做空中国股市。
不过上述金融衍生品,无法做空具体个股或者板块。而且中国证监会对这些做空ETF的QFII或RQFII资格有着严格的审核,根据国家外汇局6月30日发布的最新数据,6月份,外汇局分别发放QFII和RQFII新增投资额度33.31亿美元和100亿元人民币。截至6月29日,QFII总额度增至755.42亿美元,RQFII总额度达3909亿元人民币。因此可以看到外资做空很难,这条路也不太可能引起中国股市的暴跌。
A股暴跌的助推者
前面已说了融券和期权做空的限制(无论对内外资而言)较大,股指期货成为做空A股的最佳选择。而另一方面,中国做空机制起步晚,为了鼓励做空,监管层对于股指期货采取了比较优惠的政策,但正是这些便利,埋下了隐患,造成了此次踩踏。
举例来说,中国的股市和股指期货市场的规则不同步,股市实行T+1,期指却实行T+0,期指做空赚了钱,还能当天再下空单继续做空,从而导致了导致恶性循环。
这边顺便辟一个谣,近一段时间股市下挫,很多阴谋论者认为有人在裸卖空期指,甚至某些机构的救市建议里也提议“禁止裸卖空”。这完全是对股指期货交易机制的误解。
裸卖空是股票现货市场的概念。按照卖空前是否融券来划分,卖空交易可以分为融券卖空和裸卖空。其中,融券卖空或担保卖空(covered short selling)是指投资者在卖出证券前已经签订借券协议;如果事先没有融入证券,则为裸卖空(naked short selling)。我国A股市场虽然实施T+1交收,但任何机构和个人都不允许卖出账户里未持有的股票,因此现货市场上不存在裸卖空。
股指期货更是与裸卖空风马牛不相及。一是期货交易与现货交易不同。期货交易中,卖出期货合约和买入期货合约的总和恒等,相互抵消,不存在空头合约多于多头合约的情形,空头不能单方面创造新合约。二是期货交易都是保证金交易,只有交付足够的保证金,才能够开仓;一旦保证金不足,就必须足额追缴。此外,《中国金融期货交易所交易规则》第六十三条还规定:当市场风险明显增大时,交易所还可以提高交易保证金标准。三是股指期货合约经场内撮合即时达成,并不存在延时交付的情形,任何一方都不能利用交付的时间差获利。所以股指期货不存在裸卖空。
目前中国金融期货交易所推出的期货交易品种有三种,分别是沪深300股指期货、上证50股指期货以及中证500股指期货。空方一般是做空中证500股指期货合约(IC1507),直接带动中证500成份股跌停,引发场外融资盘和场内两融的融资盘被迫平仓,公募基金也遭到赎回。因为涨停板限制,先跌停的股票卖不出去,只能卖出尚未跌停的股票,从而引发A股市场的大面积跌停。从盘面分析看,每次下跌都是从期指开始,股市的下跌紧随在期指之后,所以说做空股指期货可能才是本轮股灾的助推者。
为什么要选择C1507?因为其市场规模最小,对它发力最容易,通过指数联动效应,易于形成市场恐慌效应,带动其他指数往下走,有四两拨千斤的作用。而且中证500期货指数主力合约综合反映的是小市值公司的整体状况,最能体现市场的本质,具有市场的代表性。

期权价值评估

1、B-S模型是看涨期权的定价公式,根据售出—购进平价理论(Put-)可以推导出有效版期权的定价模型,由售出—购权进平价理论,购买某股票和该股票看跌期权的组合与购买该股票同等条件下的看涨期权和以期权交割价为面值的无风险折扣发行债券具有同等价值,以公式表示为:S+PE(S,T,L)=CE(S,T,L)+L(1+γ)-T,移项得:PE(S,T,L)=CE(S,T,L)+L(1+γ)-T-S,将B-S模型代入整理得:P=L·E-γT·[1-N(D2)]-S[1-N(D1)]此即为看跌期权初始价格定价模型。
2、看跌期权又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利,但不负担必须卖出的义务。
3、如果未来基础资产的市场价格下跌至低于期权约定的价格(执行价格),看跌期权的买方就可以以执行价格(高于当时市场价格的价格)卖出基础资产而获利,所以叫做看跌期权。如果未来基础资产的市场价格上涨超过该期权约定的价格,期权的买方就可以放弃权利。
上市公司给员工和高管的期权都是激励,一般不收费,而且多半是会获利的 ,而且一旦对高管专行权不利属,他们会修改行权条款,或是不行权,如果公司经营稳定,建议要期权 。

这样的执行方式很灵活,可以选择任意一天执行或不执行你的期权.公司的做法就是我们通常所说的股权激励。

首先要搞明白这里的期权是什么,应该是公司股票的期权,可是这家公司上市了吗?假设专这家公司上市了,有股属票在交易。那么这里的期权就是指一种权利,就是按照一定价格比如说100,买15%的股票,分成3年,每年可以行权5%,如果你的设计给公司带来很大利益,那公司股票就会上涨,肯定会高于100,一年后比如到了150,那你就可以按照100买公司的股票,转手一卖就能赚50的差价,可是如果你的设计不行,或者公司不行,股票没涨,甚至没有上市,那就是空头支票,啥都没用。
期权分平值,虚值,实值3种
实值:行权价格小于标的证券价格。对认购期权来说,则是实值期权,对认沽期权来说则为虚值
虚值:行权价格大于标的证券价格。对认购期权来说,为虚值,对认沽期权为实值
平值:行权价等于标的证券价格。
如果没记错, 就是这样。
个人所得税的内容:
1.建立年金的职工;
2.为员工购买各种商业保险的;
3.超出职工专缴纳养老,失业属和医疗保险的标准;
4.超标准住房的缴存职工的基金;
5.多种个人收入报销支付给员工的发票的形式;
6.汽车补贴改革,通讯补贴。如果我省制定了免税津贴(税前扣除标准)范围内的部分免征个人所得税的标准限值,在非标准化的方式开发票报销工作人员的费用,包含在个人所得税月;没有明确的标准税前扣除的,应当合理确定形成个人收入,个人所得税代扣代缴的一部分私人使用的补贴;
7.对于所有物业采暖费,物业费缴纳工作人员;
8.股票期权收益。员工股票期权计划,员工福利权的行获得那个职位,工资收入是否缴纳个人所得税的实施;支付给个人所得税的非货币形式
9.个人收入扣缴。

期权价值评估

具体分布如下:

而针对第二个问题,在尚未生三胎的86人中,仅有2人明确表示如果政策放开,会生三胎,另有7人表示会考虑,其他人都表示不在计划中。

因为样本数量太少,这次小调查并不具有统计学上的意义,比如一位社会学博士告诉我,考量生育意愿至少要区分性别、地域、学历等社会学因素,女性的三胎生育意愿大大低于男性;而比如闽粤等地区由于宗族观念重,多子多福观念至今盛行,三胎意愿大大高于其他地区;再者,学历越高,生育意愿越低,这在全世界都适用。

当然,这个小调查也能够从侧面反映,在笔者这个年龄段(30-35岁),从“单独二孩”到“全面二孩”政策的实施,育龄人群的二孩生育意愿正在逐渐兑现,但当政策放开后,将生育的选择权交还给家庭,并没有出现所有人都报复性“补生”的状态。

那么,如果放开三孩,到底又有多少家庭会集中“补生”呢?

二孩效应有多大?

要评估三胎的效果,我们得先看目前的全面二孩效应。

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